Si intensifica la vendita di obbligazioni giapponesi, mentre aumentano le scommesse su un rialzo dei tassi da parte della Banca del Giappone.
Il 18 agosto, una massiccia ondata di vendite sul mercato dei titoli di Stato giapponesi ha spinto il rendimento del titolo decennale di riferimento al livello più alto degli ultimi 30 anni.
Gli operatori hanno evitato le obbligazioni, poiché le crescenti speculazioni su un imminente aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone si sono sommate a una radicata ansia fiscale.
"Le speculazioni su un possibile aumento dei tassi a settembre e su un tasso finale più elevato sono i fattori che spingono al rialzo i tassi di interesse a lungo termine", ha affermato Ayako Sera, dirigente senior di Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.
Il rendimento di riferimento ha raggiunto il 2,945%, in rialzo di 2,5 punti base rispetto al giorno precedente, toccando un livello che non si vedeva dal settembre 1996.
La pressione si è fatta sentire su tutta la curva, con il nuovo rendimento a 2 anni che ha raggiunto il massimo degli ultimi 31 anni, attestandosi all'1,700%, e il rendimento a 5 anni che ha toccato il record del 2,180%.
Le massicce vendite sono alimentate dalle crescenti scommesse su un eventuale aumento dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone nella riunione di settembre.
Le preoccupazioni di bilancio durante il governo del Primo Ministro Sanae Takaichi hanno inoltre pesato sulla fiducia, alimentando l'abbandono del debito pubblico.
Questa pressione interna è amplificata da un aumento globale dei tassi di interesse, legato all'incertezza geopolitica in Medio Oriente.
Il 17 agosto, il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 30 anni ha raggiunto il massimo degli ultimi 19 anni, attestandosi intorno al 5,3%, rafforzando il contesto di tensione globale.
LE PAURE POLITICHE SI STANNO CRISTALLIZZANDO
Questi tassi a lungo termine rappresentano un parametro di riferimento fondamentale per i mutui a tasso fisso in Giappone.
Le tre principali banche del paese, tra cui MUFG Bank Ltd., hanno aumentato i loro tassi fissi ad agosto, portandoli al livello più alto da quando sono disponibili dati comparabili, ovvero dal 2006.
L'attuale aumento dei rendimenti potrebbe innescare una nuova serie di incrementi a partire da settembre.
I rendimenti sono aumentati rapidamente da quando l'amministrazione Takaichi è salita al potere.
Gli investitori temono che la sua politica fiscale, che l'amministrazione definisce "responsabile ed espansiva", farà aumentare il debito pubblico. Temono inoltre che l'inflazione persistente sarà aggravata dalla situazione in Medio Oriente, peggiorata a febbraio.
Questi timori si sono concretizzati alla fine di giugno, quando una bozza del quadro di riferimento chiave della politica economica del governo ha fatto riferimento a future emissioni obbligazionarie.
Il conseguente aumento dei rendimenti, superiore al 2,8%, ha costretto il governo ad ammorbidire la formulazione del documento.
OCCHI PUNTATI SU UEDA
Il mercato ora ritiene che il Segretario del Tesoro statunitense Scott Bessent, che ha collaborato a un recente intervento coordinato per invertire il calo dello yen, desideri un rapido aumento dei tassi da parte della Banca del Giappone.
Questo punto di vista sta alimentando l'aumento del rendimento a 2 anni, che è sensibile alla politica monetaria, poiché le speculazioni indicano che la Banca del Giappone sarà costretta ad agire a settembre.
Nel pomeriggio del 17 agosto, i mercati prevedevano una probabilità dell'80% di un aumento dei tassi di interesse di 25 punti base in occasione della riunione della Banca del Giappone del 17 e 18 settembre, ha affermato Totan Research Co.
Una decisione a settembre farebbe seguito a un aumento dei tassi d'interesse avvenuto tre mesi prima, a giugno, segnalando una netta accelerazione rispetto al ritmo recente della Banca del Giappone, che si attesta intorno a un aumento ogni sei mesi.
In effetti, i verbali della riunione di luglio, durante la quale sono stati fissati i tassi, hanno rivelato che alcuni membri del consiglio avevano chiesto un'accelerazione degli aggiustamenti della politica monetaria espansiva, citando il rischio che l'inflazione superasse le previsioni della banca.
Se il ritmo degli aumenti dovesse accelerare, anche il punto terminale del tasso di interesse di riferimento – attualmente previsto intorno all'1% – potrebbe aumentare.
"Le previsioni indicavano un tasso di mortalità terminale intorno all'1%, ma ora si profila all'orizzonte una situazione in cui si potrebbe raggiungere il 2%", ha affermato Sera.
Kenta Inoue di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co. ha osservato: "L'attenzione del mercato si è già spostata sul futuro".
Ha avvertito che se il governatore della BoJ, Kazuo Ueda, avesse adottato un tono accomodante dopo la riunione di settembre, "il mercato potrebbe interpretarlo come un segnale di ritardo della banca centrale rispetto all'andamento del mercato, alimentando i timori di pressioni al rialzo sui prezzi e innescando un ulteriore aumento dei rendimenti a lungo termine".
(Questo articolo è stato realizzato a partire da racconti di Tomoya Fujita, Ken Sakakibara e Ryoko Takahashi.)
