AVVISO: Il Giappone deve mantenere la fiducia del mercato e rafforzare la disciplina fiscale.

In materia di bilancio, è ragionevole cercare di riportare i bilanci supplementari, spesso utilizzati per finanziare i pacchetti di stimolo varati quasi ogni anno, al loro scopo originario, limitandoli a voci di elevata urgenza e importanza, anziché utilizzarli come comodo strumento per aumentare la spesa politica.

Per 17 aree strategiche prioritarie del governo, come l'intelligenza artificiale e i semiconduttori, i budget saranno stanziati sulla base di piani di investimento pubblico-privati ​​pluriennali, al fine di facilitare la previsione delle tendenze di spesa. Tuttavia, le aree di investimento sono molto diversificate e non ci sarà alcun limite alle richieste di budget, il che significa che il governo dovrà monitorare attentamente l'utilizzo dei fondi per evitare spese indiscriminate o eccessi.

Per quanto riguarda la stabilità fiscale, l'approccio tradizionale era duplice: in caso di disavanzo primario, si cercava innanzitutto di garantire un avanzo, per poi ridurre gradualmente il rapporto debito/PIL. Con la recente riduzione del disavanzo primario, il governo ha ora posto la riduzione del rapporto debito/PIL al primo posto.

Tuttavia, le linee guida non specificano il rapporto debito/PIL obiettivo né quando raggiungerlo, segnando un significativo passo indietro rispetto alle precedenti, che prevedevano che il governo si sarebbe impegnato a tornare ai livelli pre-pandemia entro l'anno fiscale 2030. Il governo dovrebbe chiarire rapidamente, nell'ambito del suo piano economico e fiscale a medio e lungo termine fino all'anno fiscale 2040, in che misura intende ridurre il rapporto debito/PIL.

Il governo ha dichiarato che, durante il processo di bilancio, esaminerà la scala fiscale che consentirebbe una riduzione costante del rapporto debito/PIL, e che successivamente stabilirà un importo annuo specifico per l'emissione di titoli di Stato. Se il volume del bilancio e l'emissione obbligazionaria fossero calcolati sulla base di elevate prospettive di crescita nominale, potrebbero rivelarsi eccessivi.

Anche le fonti di finanziamento per investimenti orientati alla crescita, come l'intelligenza artificiale, la riduzione dell'imposta sui consumi e le nuove misure di assistenza finanziaria prese in considerazione dal governo, risultano incerte. Se ciò dovesse portare a un'espansione incontrollata dei disavanzi di bilancio e a un'impennata del debito, potrebbe, al contrario, soffocare la crescita.

Occorre evitare aspettative eccessivamente ottimistiche in merito all'espansione economica e a un naturale aumento delle entrate fiscali. Sulla base di ipotesi prudenti sulla crescita nominale, il governo deve garantire fonti di finanziamento stabili.

Per raggiungere questo obiettivo, oltre a rivedere le spese esistenti e ad attuare misure fiscali speciali, il Giappone deve ripensare il modo in cui la collettività si ripartisce il carico fiscale, in maniera adeguata a una società che invecchia. Dovrebbe evitare di gravare eccessivamente sulle generazioni più giovani, la cui quota di popolazione è in calo, e costruire invece un sistema che rifletta più fedelmente il reddito e il patrimonio, in modo che, tra le generazioni più anziane, coloro che dispongono di un patrimonio finanziario significativo si assumano una quota appropriata.

Con le finanze pubbliche giapponesi in una situazione critica, è fondamentale mantenere la fiducia del mercato nella gestione fiscale del governo. Lavorare per il risanamento dei conti pubblici è la forma minima di gestione della crisi.

Se il governo di Sanae Takaichi continuerà a promuovere una "gestione responsabile e proattiva delle finanze pubbliche", avrà bisogno innanzitutto di una spesa disciplinata con priorità e regole di bilancio chiare. Auspico che il governo esamini la propria gestione fiscale in modo neutrale e rigoroso, rivedendo i processi di bilancio e riorganizzando e migliorando le funzioni interne dell'amministrazione pubblica che valutano elementi quali l'efficacia degli investimenti per la crescita e il raggiungimento degli obiettivi di bilancio.

(Katsuhiro Hachiya, nato nel 1970, è un economista senior presso il Japan Research Institute. Dopo essersi laureato in Economia all'Università di Osaka, è entrato a far parte del think tank nel 1992, specializzandosi in finanza pubblica ed economia pubblica. In precedenza, ha lavorato in distacco presso l'Ufficio di Gabinetto.)