La Boj sta seguendo un percorso complesso verso ulteriori rialzi dei tassi in un contesto di “trigger economy”.

La Boj sta seguendo un percorso complesso verso ulteriori rialzi dei tassi in un contesto di “trigger economy”.

Si prevede che saranno necessarie ulteriori deliberazioni affinché la Banca del Giappone esplori futuri rialzi dei tassi di interesse poiché il suo tasso di riferimento si è avvicinato al livello più alto degli ultimi tre decenni, minacciando di innescare il consumo.

Venerdì, la BOJ ha aumentato il suo tasso chiave a breve termine dello 0,25%, portandolo allo 17%, il massimo degli ultimi 0,5 anni, come previsto. La banca centrale continuerà ad aumentare il tasso in modo che l’economia e i prezzi si muovano in linea con le sue aspettative.

Ma le incerte prospettive economiche degli Stati Uniti sotto la presidenza di Donald Trump, la tiepida spesa dei consumatori interni in mezzo alla pressione inflazionistica e le elezioni della Camera alta in estate, cruciali per il primo ministro Shigeru Ishiba, potrebbero complicare la prossima mossa di Trump alla BOJ, dicono gli analisti.

Si prevede che la banca centrale alzerà il tasso di riferimento allo 0,75%, il livello più alto dal 1995, il che potrebbe indicare un’uscita dalla politica monetaria accomodante.

“Questo è il livello subito dopo lo scoppio della bolla economica. È quasi come un territorio inesplorato”, ha affermato Shinichiro Kobayashi, economista presso Mitsubishi UFJ Research and Consulting, riferendosi alla fine dell’economia giapponese basata sugli asset all’inizio degli anni ’1990.

La BOJ ha alzato il tasso di riferimento tre volte da marzo dello scorso anno, quando fece il suo primo rialzo in 17 anni e pose fine al suo programma di allentamento monetario non ortodosso dell’ultimo decennio.

Mentre la banca centrale continua la normalizzazione della politica, ha affermato che la sua politica rimane accomodante.

“Possiamo dire che lo 0,75% è un passo verso un livello potenzialmente in territorio di stretta monetaria”, ha affermato Saisuke Sakai, capo economista giapponese presso Mizuho Research & Technologies.

Il governatore della BOJ Kazuo Ueda ha dichiarato in una conferenza stampa dopo l'incontro politico di vedere ancora "una certa distanza" verso il tasso neutrale.

“Non ho in mente un livello particolare come barriera” ai futuri aumenti dei tassi, ha affermato l’UEDA.

L’inasprimento potrebbe impedire al Giappone di ritornare su un percorso di crescita stabile, poiché i consumi privati, che rappresentano oltre la metà del prodotto interno lordo del Giappone, stanno vacillando a causa degli aumenti dei prezzi.

Si stima che l’economia giapponese si contrarrà dello 0,3% nel 2024 con una spesa al consumo debole, la prima crescita negativa dal 2020 durante la pandemia di Covid-19. Si prevede che aumenterà dell’1,5% nel 2025, secondo una proiezione di dicembre dell’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico.

La BOJ segue da vicino le trattative salariali per i dirigenti del lavoro, che dovrebbero concludersi presso le principali aziende giapponesi entro la fine di marzo.

La banca centrale prevede che l’aumento dei salari stimolerà la spesa. L’anno scorso, l’aumento medio dei salari nelle aziende giapponesi è stato del 5,1%, l’aumento più rapido in più di tre decenni. Ma i salari mensili reali rimangono volatili e non riescono a seguire pienamente i prezzi.

Il modo in cui riprenderà la crescita salariale è rimasto un fattore chiave per la BOJ nel decidere la sua politica negli ultimi anni. La banca centrale ha alzato il tasso di riferimento venerdì dopo aver confermato, durante la riunione dei direttori delle filiali di questo mese, che lo slancio per gli aumenti salariali dovrebbe essere mantenuto durante i colloqui annuali sui salari di quest'anno.

Trump, entrato in carica lunedì, ha minacciato di aumentare le tariffe di importazione nella più grande economia del mondo, il che potrebbe incidere in modo significativo sui profitti delle case automobilistiche giapponesi, un motore di crescita per il Giappone.

Il presidente degli Stati Uniti ha dichiarato questa settimana che potrebbe imporre dazi del 25% sulle importazioni dal Canada e dal Messico e un dazio aggiuntivo del 10% sulle importazioni cinesi già dal 1° febbraio.

"Se i profitti esteri delle case automobilistiche venissero schiacciati dalle tariffe, ciò influenzerebbe le prospettive di aumenti salariali e bonus" per i produttori giapponesi, ha affermato Sakai di Mizuho Research & Technologies.

Gli analisti affermano che il piano tariffario di Trump potrebbe peggiorare l’inflazione statunitense e che egli potrebbe cercare un dollaro più debole per stimolare le esportazioni statunitensi, lasciando incerte le prospettive per la politica monetaria e la valuta statunitense, che influenzeranno entrambe in modo significativo le decisioni politiche della BOJ.

La BOJ potrebbe anche considerare l'impatto politico della sua politica, dopo che il Partito Liberal Democratico di Ishiba e il suo partner di coalizione, il Partito Komeito, sono stati costretti a formare un governo di minoranza in seguito alle elezioni della Camera Bassa dello scorso anno, hanno detto gli analisti.

La situazione politica potrebbe essere contraria ai futuri rialzi dei tassi da parte della BOJ. La banca centrale potrebbe non ottenere il sostegno della coalizione di governo, temendo una reazione negativa da parte degli elettori se l’economia fosse danneggiata, hanno detto.

“La BOJ avrà bisogno di ragioni convincenti per convincere i politici se intende attuare un rialzo dei tassi”, ha detto Sakai.