FOCUS: La Banca del Giappone sta accelerando gli aumenti dei tassi di interesse, ma il ritmo della stretta monetaria rimane incerto.

Venerdì, durante una riunione di politica monetaria, la Banca del Giappone ha alzato il suo tasso di interesse di riferimento all'1,25% dall'1,0%, portandolo al livello più alto degli ultimi 31 anni.

Questa decisione segna il primo aumento in tre mesi, l'intervallo più breve tra due rialzi da quando la Banca del Giappone ha concluso un decennio di allentamento monetario non ortodosso con il suo primo aumento dei tassi in 17 anni nel marzo 2024.

Takeshi Minami, stratega capo del Norinchukin Research Institute, prevede che la Banca del Giappone continuerà ad aumentare il tasso di interesse di un quarto di punto percentuale ogni tre mesi, anziché ogni sei mesi, come ha fatto per oltre due anni.

Secondo quanto affermato, la banca centrale probabilmente cercherà di aumentare il tasso all'1,75% per far fronte al rischio di un'inflazione superiore alle attese nella seconda metà dell'anno fiscale 2026.

Shinichiro Kobayashi, economista senior presso Mitsubishi UFJ Research and Consulting, ha affermato che la Banca del Giappone "non ha altra scelta se non quella di accelerare il ritmo degli aumenti dei tassi".

Kobayashi stima che il tasso finale sarà dell'1,5%, ma forse del 2% se il conflitto in Medio Oriente dovesse peggiorare, il che porterebbe a un considerevole aumento dei prezzi dell'energia.

Dopo decenni di crisi deflazionistica, il Giappone sta assistendo a una ripresa del potere d'acquisto dei consumatori grazie ad aumenti salariali superiori al 5% per il terzo anno consecutivo nel 2026.

I segnali di ripresa della domanda stanno consentendo a un numero maggiore di aziende di trasferire gli elevati costi di produzione sui consumatori, mentre i costi di importazione rimangono alti, a causa della persistente debolezza dello yen e dell'impennata dei prezzi del petrolio greggio derivante dal conflitto in Medio Oriente, che ha anche esacerbato la crisi del costo della vita.

L'indebolimento dello yen e l'aumento dei prezzi del petrolio rappresentano un duro colpo per il Giappone, che ha risorse scarse e dipende dalle importazioni per soddisfare la maggior parte del suo fabbisogno di petrolio greggio.

La banca centrale giapponese si trova ad affrontare la sfida di aumentare i tassi di interesse per contenere i rischi inflazionistici senza causare danni eccessivi all'attività economica.

"Se si verificasse una carenza di petrolio, emergerebbe il rischio di un rallentamento economico", ha affermato Minami di Norinchukin. "Se l'economia mostrasse segnali di indebolimento più evidenti, ci si potrebbe chiedere se un semplice aumento dei tassi di interesse sia la scelta giusta".

Il prolungato conflitto tra Stati Uniti e Iran minaccia inoltre di spingere al rialzo i prezzi del petrolio e di alimentare l'inflazione oltre l'obiettivo di stabilità dei prezzi del 2% fissato dalla Banca del Giappone.

Secondo i dati governativi pubblicati venerdì, ad agosto i prezzi al consumo di base in Giappone sono aumentati dell'1,7% rispetto all'anno precedente, rimanendo al di sotto del 2% per l'ottavo mese consecutivo.

Le prospettive per lo yen rappresentano un'ulteriore fonte di incertezza, ha affermato Minami. La valuta giapponese potrebbe indebolirsi ulteriormente rispetto al dollaro statunitense, anche dopo il recente calo ai minimi da decenni, se la politica di stimolo fiscale del Primo Ministro Sanae Takaichi, volta a rilanciare la crescita, non riuscisse a placare le preoccupazioni del mercato sulla salute finanziaria del Giappone.

Minami prevede che le pressioni inflazionistiche si attenueranno verso la metà del prossimo anno e che, in tale scenario, il ciclo di rialzo dei tassi si concluderà.