La BoJ mantiene i tassi estremamente bassi e mette fine alle speculazioni su una normalizzazione della sua politica
Martedì la Banca del Giappone ha lasciato invariato il suo quadro di allentamento monetario e si è impegnata a mantenere i tassi estremamente bassi per garantire una crescita salariale e un’inflazione stabile, chiudendo il 2023 con un atteggiamento accomodante mentre il suo capo Kazuo Ueda ha esercitato cautela per non alimentare le discussioni sul mercato. sulla normalizzazione politica.
Il governatore della BoJ ha affermato che la probabilità di raggiungere stabilmente l'obiettivo di inflazione del 2% della banca centrale sta "progressivamente aumentando", ma ha bisogno di più tempo e di dati economici per convincersi delle prospettive.
Dopo un incontro di due giorni, il Policy Council ha deciso che i tassi di interesse a breve termine rimarranno a meno 0,1%, continuando a guidare i rendimenti dei titoli di stato giapponesi a 10 anni intorno allo zero%.
La BOJ ha mantenuto la sua posizione secondo cui il limite precedentemente rigido dell'1,0% è ora un punto di “riferimento”, una decisione presa in ottobre per consentire ai rendimenti a lungo termine di continuare a salire e riflettere meglio la situazione economica.
Lo yen si è deprezzato rispetto al dollaro statunitense dopo che la BoJ ha mantenuto la sua posizione politica accomodante, compreso l'impegno a proseguire l'allentamento monetario e ad adottare ulteriori misure di allentamento se necessario. Continuerà ad acquistare titoli di Stato, fondi negoziati in borsa e carta commerciale per sostenere l’economia.
Ueda ha chiarito che si riferiva ai compiti futuri in generale, e non specificamente alle manovre di politica monetaria, quando all'inizio di dicembre ha affermato che per il prossimo anno si prevedeva un periodo "più difficile". I suoi commenti hanno rafforzato le aspettative secondo cui la BoJ avrebbe posto fine ai tassi di interesse negativi o al suo programma di limiti di rendimento prima di quanto inizialmente previsto.
“Dobbiamo esaminare se è in atto un ciclo di aumento dei salari e dei prezzi”, ha detto Ueda in una conferenza stampa dopo l’incontro. “Questo verrà giudicato guardando le cose in modo olistico, non solo guardando dati o eventi specifici. »
La sostenibilità di una rapida crescita salariale è vista come l’anello mancante per raggiungere un’inflazione stabile come previsto dalla BoJ, in un momento in cui i consumatori stanno già avvertendo gli effetti dell’aumento dei prezzi dei beni di consumo e in cui l’inflazione complessiva è rimasta costantemente al di sopra del 2% per ben oltre un periodo. anno.
Ueda ha riconosciuto che il tasso di inflazione è sceso a un ritmo più lento del previsto, nonostante la BoJ ritenga che le pressioni sui costi saranno solo temporanee. Un’inflazione così tenace spiega in parte perché i consumatori i cui salari sono aumentati non riescono a percepire alcun miglioramento.
La dichiarazione politica della BoJ afferma che l’aumento dell’indice core dei prezzi al consumo rimarrà probabilmente superiore al 2% per l’anno fiscale 2024 fino a marzo 2025, aggiungendo che l’inflazione core aumenterà gradualmente verso il suo obiettivo, aiutata dalla crescita dei salari.
Alla domanda se mantenere la crescita salariale corretta per l’inflazione in territorio negativo potrebbe impedire alla BoJ di porre fine alla sua politica di tassi negativi, Ueda ha respinto tale opinione.
“Ciò non impedirà necessariamente la normalizzazione della politica se possiamo aspettarci che la crescita dei salari reali diventi positiva man mano che l’inflazione dei prezzi al consumo rallenta”, ha affermato.
La tendenza globale della stretta monetaria è cambiata, consentendo allo yen di riprendersi in una certa misura dalla forte svendita vista in precedenza, con l'atteggiamento accomodante della BoJ che si distingue dai suoi omologhi.
La Federal Reserve, nel suo recente incontro politico, ha sospeso i rialzi dei tassi e ora si prevede che inizierà a ridurli nel 2024. Lo stesso vale per la Banca Centrale Europea e la Banca d’Inghilterra.
La decisione della BoJ all'ultima riunione di quest'anno ha ridotto le possibilità di porre fine alla politica dei tassi negativi nella riunione di gennaio, hanno detto alcuni analisti, mentre i mercati finanziari si aspettano che venga rimossa nel 2024.
Trovare il momento giusto potrebbe rivelarsi difficile il prossimo anno, poiché i tagli dei tassi della Fed potrebbero causare un apprezzamento dello yen, frenando l’inflazione riducendo i costi di importazione per il Giappone povero di risorse.
Martedì, con una mossa insolita, il ministro per la rivitalizzazione economica del Giappone, Yoshitaka Shindo, ha partecipato a una parte dell'incontro, il giorno dopo che il capo della lobby economica più potente del paese, Keidanren, aveva affermato che la BOJ avrebbe dovuto normalizzare la sua politica “il più presto possibile”.
"Non penso che sia appropriato apportare frettolosamente un cambiamento di politica solo perché ci si aspetta che la Fed agisca entro tre-sei mesi", ha detto Ueda.
Nel Policy Council, formato da nove membri, alcuni hanno espresso crescente fiducia nella sostenibilità di una rapida crescita salariale, segnalando un cambiamento nel comportamento delle imprese in materia di fissazione dei prezzi. La BOJ ha sottolineato la necessità che le imprese abbandonino pratiche profondamente radicate negli anni di esperienza deflazionistica del paese.
L’inflazione è diventata un grattacapo per il primo ministro Fumio Kishida, colpito da una spirale discendente nel sostegno pubblico mentre lo scandalo dei fondi politici che travolge le fazioni all’interno del partito al governo si aggrava.
Da parte sua, il governo ha implementato una serie di misure anti-inflazione per alleviare la sofferenza della continua crisi del costo della vita. Ma avverte anche del rischio che il Giappone ricada nella deflazione e Kishida invita le aziende a continuare ad aumentare i salari in vista delle trattative annuali con i sindacati.
La BOJ "ancora una volta si è messa in difficoltà se vuole davvero inasprire la politica monetaria", ha detto Shoki Omori, capo stratega dell'ufficio giapponese di Mizuho Securities. “L’inasprimento della politica monetaria della BoJ è stato respinto. »
