La Banca del Giappone rivede significativamente al rialzo le proprie previsioni di inflazione per i prezzi del petrolio per l'anno fiscale 2026 e segnala un aumento dei tassi di interesse.

Dopo che la banca centrale ha deciso di mantenere i tassi d'interesse per la terza riunione consecutiva, come ampiamente previsto, il governatore della BoJ, Kazuo Ueda, ha sottolineato i rischi di inflazione derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio, che potrebbero incidere significativamente su beni e servizi in un Giappone povero di risorse, segnalando che un aumento dei tassi potrebbe essere all'ordine del giorno già nella prossima riunione di giugno.

«Se i rischi inflazionistici si concretizzassero o aumentassero in modo significativo, potremmo alzare i tassi di interesse, a condizione che il rischio di un forte deterioramento dell'economia sia limitato», ha dichiarato Ueda in conferenza stampa. «Prenderemo le decisioni appropriate nella prossima riunione per non rimanere indietro».

Nel suo rapporto trimestrale sulle prospettive economiche, pubblicato anch'esso martedì, la banca centrale ha affermato che i prezzi al consumo al netto dei prodotti alimentari freschi, soggetti a forti fluttuazioni, dovrebbero aumentare del 2,8% nell'anno fiscale 2026, rispetto all'1,9% previsto a gennaio.

Prevede che l'economia giapponese crescerà dello 0,5% nell'attuale anno fiscale, iniziato ad aprile, un ritmo molto più lento rispetto all'1,0% inizialmente previsto, poiché si prevede che l'aumento dei prezzi del petrolio greggio ridurrà gli utili aziendali e il reddito reale delle famiglie.

Tre dei nove membri del comitato di politica monetaria della BoJ – Hajime Takata e Naoki Tamura, entrambi membri di orientamento restrittivo, e Junko Nakagawa – hanno votato contro la decisione di mantenere il tasso invariato e hanno chiesto che venisse portato all'1,0%, osservando che i rischi per i prezzi erano orientati al rialzo.

Ueda ha dichiarato in conferenza stampa di prendere "sul serio" l'opposizione di tre membri, la più forte da quando ha assunto la guida della banca nell'aprile 2023, aggiungendo che questo dissenso riflette la "difficoltà" di guidare la politica monetaria quando l'economia è oscurata da quello che lui definisce uno shock dell'offerta, con i prezzi spinti al rialzo.

Le tensioni in Medio Oriente hanno complicato gli sforzi della Banca del Giappone per normalizzare ulteriormente la sua politica monetaria dopo un decennio di allentamento monetario non convenzionale, terminato nel marzo 2024.

La Banca del Giappone ha ribadito che il suo obiettivo di raggiungere un'inflazione stabile al 2% è alla sua portata, ma l'inflazione trainata da fattori di pressione sui costi rappresenta una sfida per la banca centrale, che mira a ottenere aumenti dei prezzi sostenuti da aumenti salariali e dalla domanda interna.

La banca centrale ha avvertito nel suo ultimo rapporto sulle prospettive economiche che i prezzi del petrolio greggio potrebbero rimanere elevati e che l'attività produttiva delle aziende potrebbe subire pressioni al ribasso a causa di interruzioni su larga scala nelle catene di approvvigionamento, qualora l'impatto della situazione in Medio Oriente dovesse persistere.

Il Giappone importa oltre il 90% del suo petrolio greggio dal Medio Oriente, il che lo rende estremamente vulnerabile all'effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz, che ha interrotto il trasporto di petrolio e prodotti petroliferi dai fornitori del Golfo Persico dall'inizio degli attacchi israelo-americani contro l'Iran il 28 febbraio.

Nel rapporto, la Banca del Giappone continua a prevedere che il suo obiettivo di inflazione del 2% sarà raggiunto tra la seconda metà dell'anno fiscale 2026 e l'anno fiscale 2027, che si concluderà a marzo 2028.

Per l'anno fiscale 2027, la Banca del Giappone ha dichiarato che il prodotto interno lordo reale del Paese dovrebbe crescere dello 0,7%, in calo rispetto allo 0,8% previsto a gennaio e allo 0,8% previsto per l'anno successivo.

Si prevede che l'indice dei prezzi al consumo di base aumenterà del 2,3% nell'anno fiscale 2027, rispetto al 2,0%, per poi rallentare al 2,0% nell'anno fiscale 2028. La banca ha pubblicato per la prima volta le sue previsioni per l'anno fiscale 2028.

Gli osservatori della Banca del Giappone prevedono che il Consiglio di politica monetaria aumenterà il tasso di interesse di riferimento, attualmente al livello più alto degli ultimi 30 anni, nei prossimi mesi.

Dato che i tassi di interesse reali si attestano su livelli considerevolmente bassi, la banca continuerà ad aumentare il proprio tasso di riferimento "in risposta all'evoluzione dell'attività economica e dei prezzi", si legge nel rapporto, modificando la precedente formulazione secondo cui avrebbe adeguato la propria politica monetaria in base ai "miglioramenti" dell'attività economica e dei prezzi.

Considerando che i rischi per l'attività economica e per i prezzi sono orientati rispettivamente al ribasso e al rialzo, la Banca del Giappone ha anche affermato che entrambi i rischi potrebbero intensificarsi, ma che adotterà misure per impedire che l'inflazione "devii significativamente al rialzo" e abbia un impatto negativo sull'economia.

Ha osservato che i prezzi sono già aumentati a causa del comportamento delle aziende, che si concentrano sempre più sull'aumento di salari e prezzi.

Lo yen si è rafforzato rispetto al dollaro statunitense poco dopo l'annuncio della Banca del Giappone, superando brevemente la soglia di 159.

Nel complesso, i dati sull'inflazione si sono mantenuti intorno alla soglia del 2%, ma un aumento del tasso di interesse di riferimento per contrastare l'inflazione da costi rallenterebbe la crescita economica.

È tuttavia importante mantenere le aspettative del mercato per un ulteriore aumento dei tassi d'interesse, al fine di evitare un ulteriore deprezzamento dello yen rispetto al dollaro, che potrebbe accelerare l'inflazione in Giappone attraverso l'aumento dei prezzi delle importazioni.

Tra le banche centrali estere, la Federal Reserve statunitense dovrebbe mantenere una politica monetaria stabile nella riunione di questa settimana, in un contesto di elevata incertezza legata al conflitto in Medio Oriente.