Il calo dello yen potrebbe infliggere un colpo debilitante al Giappone, afferma la BOJ

Il recente indebolimento dello yen potrebbe non essere stato così rapido come lo scorso anno, quando perse circa il 20% del suo valore rispetto al dollaro statunitense, ma la prospettiva che rimanga ai livelli attuali per un periodo più lungo è già motivo di preoccupazione per Japan Inc. e consumatori.

Lo yen si trova nell'area di 143 rispetto al dollaro USA, lontano dai 130 circa che le principali aziende giapponesi si aspettano che la coppia di valute raggiunga in media nell'anno commerciale in corso fino al prossimo marzo. Anche l’euro ha toccato il massimo degli ultimi 15 anni contro lo yen vicino a 157.

Mentre i funzionari giapponesi affermano di monitorare attentamente gli sviluppi del tasso di cambio a causa dell'importanza dei movimenti valutari stabili che riflettono i fondamentali economici, la recente debolezza dello yen è in gran parte dovuta alla divergenza tra le politiche monetarie del Giappone e dei suoi omologhi negli Stati Uniti e in Europa.

Il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda ha recentemente assunto una posizione neutrale sul calo dello yen, definendolo "positivo per alcuni settori ma negativo per altri".

Ma i consumatori avvertono gli effetti del precipitoso calo dello yen a partire dallo scorso anno, poiché le imprese continuano a trasferire sui consumatori i maggiori costi di importazione, e Ueda ha riconosciuto che l'aumento dei prezzi rappresenta un “grande fardello” per le famiglie.

Il deprezzamento dello yen potrebbe non essere così rapido come quando le autorità giapponesi sono intervenute alla fine del 2022, ma gli analisti ritengono che il trend debole persisterà probabilmente nei prossimi mesi, almeno fino a quando i mercati finanziari non saranno convinti che la Federal Reserve americana e la Banca Centrale Europea prenderanno provvedimenti. una pausa. tassi di interesse in aumento.

Alcuni sostengono che la debolezza dello yen potrebbe spingere la BOJ a cambiare la politica monetaria se l'inflazione interna dovesse radicarsi.

"Per ora, si prevede che lo yen rimanga ai livelli attuali rispetto agli altri due (euro e dollaro), e solo in ottobre o più tardi vedremo un'inversione di tendenza e lo yen aumenterà", ha detto Koji Fukaya , membro della società di consulenza Market Risk Advisory Co.

"Il dollaro che rimane intorno ai 140 yen è già un grattacapo per molte aziende giapponesi, soprattutto per gli importatori", ha aggiunto. “L’inflazione potrebbe rallentare, ma i livelli relativi dei prezzi saranno elevati, e questo sarà un duro colpo per le famiglie. »

Secondo la società di ricerca Teikoku Databank, le aziende giapponesi prevedono che il dollaro raggiungerà una media di 127,61 yen nell’anno fiscale 2023.

Tra le circa 11 aziende che hanno dato risposte valide, gli importatori hanno fissato il loro tasso di cambio presunto di circa 000 yen più alto rispetto alla media degli esportatori, come ha dimostrato l'indagine, il divario più grande di oltre 1,6 yen è stato osservato tra grossisti e imprese di costruzione.

Nell'indagine Tankan trimestrale della BOJ su circa 9 aziende, il tasso ipotizzato per la coppia dollaro-yen era di 200 yen e quello per l'euro-yen era di 131,72 yen a marzo. Si prevede che la banca centrale rilascerà la sua prossima indagine a luglio.

Finora i mercati sono ottimisti. Il Giappone ha visto i prezzi delle azioni salire a livelli mai visti in tre decenni e lo yen indebolirsi, aiutato dalla politica dei tassi ultra bassi della BOJ.

“Il Giappone è un’economia avanzata meno colpita dai venti contrari, con una ripresa del turismo in entrata e l’impatto negativo di COVID-19 piuttosto limitato”, ha affermato Fukaya. "Ma il tipo di avversione al rischio vista di recente non durerà nel medio termine." »

Gli esportatori tendono ad essere i principali beneficiari di uno yen debole che gonfia i loro profitti all’estero in termini di yen. D’altro canto, gli importatori devono sostenere costi più elevati.

La guerra della Russia in Ucraina e la ripresa economica globale dopo lo shock del Covid-19 hanno portato ad un aumento dei costi del carburante. Il recente deprezzamento dello yen si aggiunge ai problemi del Giappone, povero di risorse.

“Alcuni pensano che (il Giappone) accetti la debolezza dello yen in parte perché spinge al rialzo le azioni. Ma c’è questa logica innegabile secondo cui i maggiori costi gravano sull’economia nel suo complesso”, ha affermato Yoshimasa Maruyama, capo economista della SMBC Nikko Securities Inc..

“La direzione politica della Fed (ricercare tassi di interesse più alti) può mantenere lo slancio della debolezza dello yen. Con questo in mente, dovremmo essere cauti nell’abbandonare il controllo della curva dei rendimenti a luglio, quando la BOJ pubblicherà il suo rapporto trimestrale sulle prospettive e probabilmente rivedrà al rialzo le sue previsioni di inflazione”, ha aggiunto Maruyama.

L'inflazione al consumo è ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della BOJ per il 14° mese consecutivo, ma la BOJ sotto Ueda, diventato governatore ad aprile, ha ripetutamente respinto le speculazioni secondo cui presto ritirerà gli stimoli monetari, poiché si prevede che l'inflazione rallenterà.

Tuttavia, un membro del consiglio della BOJ ha affermato che, sebbene fosse opportuno aspettare "un po' più a lungo", ora era il momento di prendere in considerazione la revisione del suo programma di controllo della curva dei rendimenti a causa della sua operazione che ostacola il mercato, secondo il verbale della riunione politica della banca centrale. in Aprile.

La BOJ fissa i tassi di interesse a breve termine a meno 0,1% e guida i rendimenti dei titoli di stato giapponesi a 10 anni intorno allo zero%, con un tetto massimo dello 0,5%.

“Qualsiasi rapido indebolimento dello yen, ad esempio verso 145 (contro il dollaro USA) nel breve termine, potrebbe innescare un aggiustamento (politico) anticipato poiché la BOJ favorisce un movimento stabile dello yen in linea con i fondamentali”, ha affermato. disse Daiju Aoki. , direttore degli investimenti per il Giappone, presso UBS SuMi TRUST Wealth Management.

Il Giappone è intervenuto sul mercato valutario dopo che lo yen ha superato la soglia di 145 contro il dollaro USA a settembre. Ha effettuato tre operazioni di acquisto di yen e vendita di dollari a settembre e ottobre, spendendo più di 9 trilioni di yen (000 miliardi di dollari).

Poiché lo yen debole ha anche ridotto il surplus delle partite correnti, il Giappone è stato rimosso dalla lista di controllo degli Stati Uniti che monitora i partner commerciali per pratiche di cambio potenzialmente sleali per la prima volta dal 2016.