L’ex capo della BOJ ha spinto il consiglio per un potente allentamento monetario: verbale 2013
L'ex governatore della Banca del Giappone Haruhiko Kuroda ha compiuto il passo insolito di dare il tono agli altri membri del consiglio prima di chiedere il loro contributo quando la banca centrale ha deciso di intraprendere un potente allentamento monetario nel 2013, secondo una dichiarazione del tribunale di lunedì.
Kuroda, che guidò l’organizzazione nel decennio successivo senza raggiungere l’obiettivo promesso di raggiungere l’obiettivo di inflazione del 2% in modo “stabile e sostenibile”, ha affermato in una riunione dell’aprile 2013 che la BOJ dovrebbe entrare in una “nuova dimensione” di allentamento della politica monetaria. .
“Faremo tutto il possibile. Cioè, non utilizzeremo gli strumenti politici a nostra disposizione uno per uno”, si legge nel verbale agli altri membri del Policy Board.
I verbali mostrano come Kuroda, ex alto diplomatico e presidente della Banca asiatica di sviluppo, abbia cercato di differenziarsi dal suo predecessore Masaaki Shirakawa.
Shirakawa, che è stato capo della BOJ tra il 2008 e il 2013, è stato criticato, in particolare dai politici, per aver svelato misure politiche solo in modo graduale in un momento in cui il Giappone era alle prese con l’impatto di uno yen forte.
La BOJ pubblica i verbali completi delle riunioni politiche un decennio dopo il loro svolgimento. La pubblicazione di lunedì ha riguardato il semestre gennaio-giugno 2013.
Dopo la riunione del 3-4 aprile, la BOJ ha dichiarato che entrerà in "una nuova fase di allentamento monetario sia in termini di quantità che di qualità". Ha deciso di raddoppiare gli acquisti di titoli di Stato e l'entità della base monetaria, impegnandosi a raggiungere un'inflazione del 2% in circa due anni.
Una serie di misure politiche senza precedenti volte a porre fine alla deflazione cronica del Giappone divennero in seguito note come "Kuroda bazooka", aumentando i prezzi delle azioni giapponesi e indebolendo lo yen. L’audace allentamento monetario della BOJ è stato un pilastro fondamentale del programma “Abenomics” dell’allora Primo Ministro Shinzo Abe che ha rilanciato l’economia.
Il consiglio della BOJ è composto da nove membri: il governatore, due vicegovernatori e altri sei membri. È consuetudine che il governatore, che presiede le riunioni politiche, dia a ciascun membro l’opportunità di esprimere le proprie opinioni e facilitare la discussione prima di raggiungere un accordo.
"Dobbiamo cambiare le aspettative dei mercati finanziari e dell'economia in generale comunicando chiaramente la posizione della banca centrale", ha affermato Kuroda all'incontro del 2013.
Un decennio dopo, la BOJ continua a impegnarsi nell’allentamento monetario, con le sue partecipazioni in titoli di stato che rappresentano già più della metà del debito totale in circolazione. Il suo bilancio gonfiato rappresenterà una sfida per la banca centrale quando deciderà di normalizzare la politica.
La pubblicazione del verbale coincide con quello che potrebbe essere un primo passo simbolico verso l'abbandono dell'allentamento monetario da parte della BOJ che ha deciso venerdì di allentare il controllo sui rendimenti a lungo termine come parte di un aggiustamento al controverso programma lanciato durante il mandato di Kuroda nel 2016. .
Il tasso di inflazione del Giappone è superiore all'obiettivo del 2% della BOJ da oltre un anno, in gran parte a causa degli effetti dell'aumento dei prezzi delle importazioni, amplificati dal forte calo dello yen. Kazuo Ueda, l’attuale capo della BOJ, ha sottolineato il suo impegno a persistere nel quadro politico esistente nella speranza di raggiungere finalmente un’inflazione stabile accompagnata da una crescita salariale sostenibile.
L’obiettivo di inflazione del 2% è stato introdotto nel gennaio 2013 in un contesto di crescente pressione politica. Shirakawa, allora capo della BOJ, era scettico riguardo all’introduzione dell’obiettivo prima che fosse sancito in un accordo congiunto con il governo.
Alla riunione della banca centrale del gennaio 2013, Shirakawa avrebbe affermato: "Il solo fatto di fissare un obiettivo del 2 (%) da solo non aumenterà il tasso di inflazione". Tuttavia, ha accettato una dichiarazione congiunta con il governo in cui si afferma che la BOJ mirerà a raggiungere l'obiettivo "il più presto possibile".
L'indipendenza della BOJ è stata minacciata quando il Partito Liberal Democratico è tornato al potere e Abe ha iniziato il suo secondo mandato come Primo Ministro del Giappone alla fine del 2012. Abe ha esortato la banca centrale a intensificare le misure di stimolo per superare la deflazione.
Presiedendo il suo ultimo incontro politico come governatore nel marzo 2013, Shirakawa ha messo in guardia contro l'eccessivo affidamento all'allentamento monetario, dopo che la BOJ ha dovuto affrontare pressioni politiche per allentare la presa monetaria ed è stata costretta ad "aumentare gli acquisti di titoli di stato, secondo i verbali.
Shirakawa ha recentemente criticato l’ultimo decennio di allentamento monetario sotto il suo successore Kuroda poiché ha avuto un impatto “modesto” sull’inflazione e sulla crescita economica, basandosi sull’idea che veniva trattato come una soluzione che affrontasse rapidamente problemi strutturali che richiedevano riforme più robuste.
In una rivista del Fondo monetario internazionale pubblicata a marzo, ha invitato i banchieri centrali a riflettere sulla logica e sulle conseguenze di un prolungato allentamento monetario.
Kuroda, nel frattempo, ha affermato che è "deplorevole" che l'obiettivo di inflazione del 2% non sia stato raggiunto nel modo da lui preferito, ma che le misure politiche adottate durante il suo mandato fossero appropriate, nella conferenza stampa finale del suo periodo record come governatore. .
Kazuo Momma, ex direttore esecutivo della BOJ che ha contribuito a preparare l’accordo congiunto del 2013 con il governo, ha ricordato che non si aspettava che l’allentamento monetario senza precedenti sotto Kuroda avesse alcun enorme impatto positivo sull’economia in un contesto già debole. contesto dei tassi di interesse.
“Sembra ironico, ma la nuova fase di allentamento monetario ha chiaramente mostrato al governo, agli esperti e al popolo giapponese che la politica monetaria da sola ha i suoi limiti”, ha affermato Momma, ora capo economista di Mizuho Research & Technologies.
La BOJ sta conducendo una revisione completa del suo allentamento monetario durato un quarto di secolo sotto la guida di Ueda, un accademico esperto di politica monetaria che è diventato governatore della BOJ ad aprile.
