Le azioni di Tokyo toccheranno nuovi massimi nel 2026, in un contesto di rischio imminente di crollo dello yen.
TOKYO – Si prevede che le azioni di Tokyo manterranno il loro slancio rialzista e toccheranno nuovi record il prossimo anno, sulla base dell'ottimismo che le misure di stimolo espansionistico del governo stimoleranno gli utili aziendali.
Mentre si prevede che l'aumento dei rendimenti sui principali titoli di Stato decennali, superiore al 2,0%, avrà solo un impatto limitato sulle azioni, l'eccessiva debolezza dello yen rispetto al dollaro statunitense, causata dai timori sul deterioramento della salute fiscale del Giappone, è vista come un rischio al ribasso.
L'indice di riferimento Nikkei Stock Average potrebbe salire a 55.000, superando il massimo storico di 52.411,34 raggiunto in ottobre, trainato dalla continua crescita nel campo dell'intelligenza artificiale e dal minore impatto dell'aumento dei dazi statunitensi sull'industria automobilistica, hanno indicato gli esperti.
Le speranze di crescita economica derivanti dall'aggressiva politica fiscale del Primo Ministro Sanae Takaichi, entrato in carica in ottobre, continueranno probabilmente a essere uno dei principali motori della ripresa del mercato.
Secondo i broker, i titoli azionari dei settori dell'intelligenza artificiale e dei semiconduttori, che hanno guidato i guadagni azionari quest'anno, insieme al settore della cantieristica navale, sono considerati particolarmente propensi a trarre vantaggio dalla volontà del governo di incrementare gli investimenti in settori considerati critici.
"Anche se si prevede che gli effetti delle politiche stimoleranno la crescita economica e che i prezzi continueranno a salire, un ciclo positivo accompagnato da aumenti salariali sosterrebbe i profitti aziendali", ha affermato Maki Sawada, stratega del dipartimento di contenuti di investimento di Nomura Securities Co.
Anche le azioni delle case automobilistiche dovrebbero salire, poiché i loro profitti miglioreranno, dato che l'impatto negativo dei pesanti dazi statunitensi imposti dal presidente Donald Trump sarà probabilmente inferiore alle aspettative, in seguito all'accordo bilaterale di luglio per ridurre i dazi.
"Quest'anno gli esportatori di automobili e altri settori sono stati particolarmente colpiti dai dazi di Trump, ma coloro che hanno difficoltà con i profitti lenti possono aspettarsi una ripresa l'anno prossimo", ha affermato Masahiro Yamaguchi, responsabile della ricerca sugli investimenti presso SMBC Trust Bank.
"Se i titoli del settore automobilistico andranno bene, sosterranno l'intero mercato", ha aggiunto.
Allo stesso tempo, un ulteriore deprezzamento dello yen oltre quota 160 rispetto al dollaro è visto come un rischio al ribasso per i titoli azionari, poiché potrebbe accelerare l'inflazione aumentando i costi di importazione e minare la popolarità del governo Takaichi, che attualmente gode di un elevato indice di gradimento.
Dopo aver raggiunto un massimo di 139 ad aprile di quest'anno, lo yen è rimasto debole sopra quota 150 negli ultimi tre mesi, nonostante gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone e l'allentamento monetario da parte della Federal Reserve statunitense.
"Dato che si prevede che il differenziale dei tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti si ridurrà di un altro livello o due, non sarebbe sorprendente vedere lo yen rafforzarsi rispetto al dollaro", ha affermato Takuya Kanda, ricercatore senior presso l'istituto di ricerca Gaitame.com.
"Ma se consideriamo l'andamento degli ultimi mesi, è improbabile che il differenziale dei tassi di interesse sia il fattore decisivo per il tasso di cambio", ha aggiunto Kanda, osservando che il flusso di yen venduti per investimenti o altri scopi dovrebbe rimanere intatto il prossimo anno.
Anche le preoccupazioni sulla stabilità fiscale del Giappone sotto Takaichi sono considerate uno dei fattori alla base del declino dello yen, poiché l'aumento dei tassi di interesse giapponesi a lungo termine non è riuscito a impedire la caduta della valuta, hanno affermato i broker.
"Se l'anno prossimo si terranno le elezioni generali e il Partito Liberal Democratico guidato da Takaichi otterrà una vittoria schiacciante, questo potrebbe essere un incentivo a vendere yen", ha affermato Kanda.
Gli analisti ritengono che un forte calo dello yen aumenterebbe il costo della vita per le famiglie, già alle prese con l'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e di altri beni di prima necessità, e potrebbe frenare la spesa dei consumatori.
"Se l'inflazione continua a salire, i salari non aumenteranno in termini reali, anche se le aziende li aumentano", il che probabilmente porterà a una diminuzione del sostegno governativo, ha affermato Chisa Kobayashi, stratega di UBS SuMi Trust Wealth Management Co.
"Un calo dei tassi di approvazione danneggerebbe l'efficacia delle politiche e minerebbe le aspettative" di crescita economica sotto il governo Takaichi, il che metterebbe sotto pressione i titoli azionari, ha affermato.
Nonostante il recente aumento del rendimento dei principali titoli di Stato oltre la soglia del 2,0%, gli analisti ritengono che l'impatto negativo sui titoli azionari sarà probabilmente limitato, a meno che non superi il 2,5% nel breve termine.
Il barometro dei tassi di interesse a lungo termine ha superato il 2,0% quando la Banca del Giappone ha aumentato il suo tasso di interesse chiave al massimo degli ultimi 30 anni di circa lo 0,75% il 19 dicembre. Ha continuato a salire, raggiungendo il 2,100% la settimana successiva, il livello più alto dal 1999.
"Il mercato giapponese è diverso da quello statunitense, dove i titoli azionari in crescita (come quelli tecnologici) reagiscono visibilmente ai tassi di interesse più elevati", ha affermato Yamaguchi, aggiungendo che i titoli bancari potrebbero beneficiare di rendimenti più elevati.
"Ma tassi di interesse più elevati sarebbero negativi per le azioni giapponesi se portassero a un crollo economico e cominciassero a influenzare i fondamentali nel tempo", ha affermato.
Un potenziale rallentamento del settore dell'intelligenza artificiale è visto anche come un rischio al ribasso per il mercato azionario, dopo che le preoccupazioni sui rendimenti degli ingenti investimenti nell'intelligenza artificiale hanno più volte raffreddato le questioni relative alla tecnologia e ai semiconduttori quest'anno.
"Se si diffondesse l'opinione che gli investimenti di capitale nei data center siano effettivamente eccessivi o che i profitti non soddisfino le aspettative, ciò causerebbe un calo delle azioni del settore dell'intelligenza artificiale e avrebbe un impatto anche sulle azioni giapponesi", ha affermato Masahiro Ichikawa, capo stratega di mercato presso Sumitomo Mitsui DS Asset Management Co.
