L'ottimismo vince sulla BoJ mentre l'obiettivo di inflazione sembra avvicinarsi e lo yen è debole nel 2014
L'organismo politico della Banca del Giappone è stato dominato dall'ottimismo sul fatto che le possibilità di raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2% nel 2014 fossero in aumento, un anno dopo il lancio di un allentamento monetario non ortodosso, come dimostrano i verbali delle passate riunioni di politica monetaria pubblicati martedì.
Il presidente della BOJ Haruhiko Kuroda si è mostrato ottimista, promettendo di raggiungere un’inflazione del 2% entro due anni implementando massicci stimoli monetari, che hanno indebolito lo yen e fatto impennare i prezzi delle azioni. Lo yen debole ha anche fatto lievitare i costi di importazione per il Giappone, povero di risorse.
Ma poi l’inflazione è diminuita, poiché gli effetti dei fattori di aumento dei costi si sono attenuati e i prezzi del greggio sono diminuiti. La domanda interna non è stata abbastanza forte da sostenere i continui aumenti dei prezzi dopo l’aumento dell’imposta sui consumi nel 2014, costringendo la BOJ a rinviare l’obiettivo. Il mandato di Kuroda come governatore è terminato nel 2023 senza che l'obiettivo fosse raggiunto.
La BoJ pubblica i verbali dettagliati delle riunioni di politica monetaria dieci anni dopo il loro svolgimento. Gli ultimi rapporti, che coprono il periodo da gennaio a giugno 2014, arrivano mentre la banca centrale diventa sempre più fiduciosa di poter raggiungere il suo obiettivo di inflazione a lungo irraggiungibile, questa volta supportato da robusti salari legati alla crescita.
La banca centrale si sta muovendo verso la normalizzazione della politica, monitorando da vicino gli effetti di uno yen ostinatamente debole, il risultato di anni di politica monetaria ultra-accomodante e del basso potenziale di crescita dell’economia.
I sostenitori di un massiccio allentamento monetario, compreso lo stesso Kuroda, erano convinti che inondare l’economia con fondi abbondanti avrebbe stimolato la crescita economica e aiutato il Giappone a porre fine alla sua lotta contro la deflazione.
Nell’aprile 2014, il Giappone ha visto i prezzi al consumo aumentare dell’1,5% su base annua poiché lo yen debole ha spinto al rialzo i prezzi delle importazioni di energia. In una riunione di politica monetaria tenutasi il 30 aprile di quell’anno, i nove membri del consiglio discussero le loro previsioni di inflazione per gli anni successivi.
Il consiglio era propenso a prevedere che i prezzi al consumo core, un indicatore chiave dell’inflazione, sarebbero aumentati dell’1,9% nell’anno fiscale 2015 e poi del 2,1% nell’anno fiscale 2016.
“La probabilità (di raggiungere questo obiettivo) è piuttosto in aumento”, ha detto durante l’incontro Kikuo Iwata, uno dei vice governatori. Un altro membro, Yoshihisa Morimoto, ha fatto osservazioni simili, affermando che l'inflazione raggiungerà il 2% nell'anno fiscale 2015 "e da allora in poi si muoverà costantemente".
Sebbene le prospettive siano state rivelate dopo la riunione, tre membri hanno espresso scetticismo, secondo il verbale.
Takahide Kiuchi, ora capo economista del Nomura Research Institute, ha affermato che l'inflazione rallenterà con l'attenuarsi degli effetti dello yen debole, mentre Sayuri Shirai prevede che l'obiettivo del 2% non sarà raggiunto fino all'anno fiscale 2016, secondo i verbali.
Sei mesi dopo, il 31 ottobre, la BOJ ha deciso di allentare ulteriormente la propria politica monetaria per combattere l’inflazione.
Mentre l’attuale consiglio, guidato da Kazuo Ueda, succeduto a Kuroda, ripone le sue speranze in un ciclo positivo di aumenti dei salari e dei prezzi, il governatore ha riconosciuto la difficoltà di prevedere l’inflazione.
La BoJ ha abbandonato la politica dei tassi di interesse negativi e il programma di limiti di rendimento, due elementi chiave dell’era Kuroda. Si sta ora muovendo verso una graduale riduzione degli acquisti di titoli di Stato, con l’obiettivo di ridurre il proprio bilancio, che comprende oltre la metà del debito pubblico in essere. Se lo yen debole accelera l'inflazione, la BoJ non escluderà un aumento dei tassi di interesse, ha detto Ueda.
Lo yen ha toccato il livello più basso degli ultimi tre decenni rispetto al dollaro USA e si è indebolito a livelli mai visti dall’introduzione dell’euro nel 1999. La debolezza della valuta giapponese sta facendo salire l’inflazione aumentando i costi di importazione e minacciando di smorzare ulteriormente l’inflazione. sentimento dei consumatori.
